宏观要闻

央行货币政策委员会召开二季度例会。会议指出，要克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

继商业银行接连调降人民币存款利率后，中国银行等境内主要银行近期下调了美元存款利率。据悉，这是银行综合考虑自身经营策略、市场供求变化等因素后作出的主动调整，有利于缓解境内美元存贷款利率“倒挂”等问题。

【资料图】

国家发改委主任郑栅洁指出，要科学精准实施宏观政策、综合施策扩大需求、增强发展内生动力，推动经济运行持续整体好转。要强化高水平科技自立自强、加快产业结构优化升级、促进城乡区域协调发展、推动发展方式绿色转型，从而坚定不移地推动高质量发展。

继商业银行接连调降人民币存款利率后，中国银行等境内主要银行近期下调了美元存款利率。据悉，这是银行综合考虑自身经营策略、市场供求变化等因素后作出的主动调整，有利于缓解境内美元存贷款利率“倒挂”等问题。

6月百城新建住宅价格延续下降态势。中指研究院发布报告显示，6月，全国100个城市新建住宅平均价格为16179元/平方米，环比下跌0.01%；二手住宅平均价格为15746元/平方米，环比下跌0.25%。

据中指研究院统计，上半年TOP100企业拿地总额5920亿元，同比下降10.2%。从新增货值来看，华润置地、保利发展（600048）、建发房产占据前三位。

国内车企6月新能源车销量公布。其中，广汽埃安新车销量为45013辆，同比增长86.7%；理想汽车共交付32575辆新车，月度交付量首次突破三万；长城汽车（601633）智能新能源乘用车销售26643辆，同比增长110%；零跑交付13209台新车，同环比均实现增长；哪吒汽车交付12132台新车；蔚来交付10707辆新车；极氪交付10620辆新车，同比增长146.9%；小鹏交付8620辆智能电动汽车，环比增长15%；一汽红旗新能源车销量达7702台；上汽通用交付7503辆新能源车，创历史新高；岚图交付3007辆新车，同比增长150%。

韩国6月出口同比下降6%，预期降3%，前值降15.2%；进口下降11.7%，预期降11%，前值降14%；贸易帐初值顺差11.3亿美元，预期顺差15亿美元，前值逆差21亿美元。

今日经济数据及事件前瞻

9:45 中国6月财新制造业PMI

21:45 美国6月Markit制造业PMI终值

22:00 美国6月ISM制造业PMI

金融板块

股指期货

基本面/盘面：上周A股市场自周一创阶段新低后，连续缩量震荡上行，一扫端午节前大跌阴霾。我们认为，上周A股市场止跌回暖的原因在于：1）作为近期变盘节点的AI+板块近期止跌回暖，市场恐慌情绪有所修复；2）本周公布的5月工业企业利润降幅连续三个月收窄，与此同时中国6月官方制造业PMI指数结束连续三个月的下降态势，经济数据的好转有望让市场产生经济见底预期。总体而言，在经历了经济基本面、政策预期、外部压力的阶段性调整后，当前市场风险已得到较为充分的是释放，未来股指有望逐步企稳，预计维持震荡偏强格局。

操作策略：偏多思路操作。

黑色板块

铁矿石

基本面/盘面：上周澳巴发运量有所回落但到港量小幅回升，随着南半球飓风影响的减弱以及海外铁矿石需求的减少，未来发运量和到港量将逐步季节性走高。非主流矿山中印度下调出口关税，发运稳中有增。内矿供应在恢复，铁矿石整体供应延续增长态势。需求上，受废钢的低库存以及钢厂减产不及预期，目前铁矿石基本面不弱，但粗钢平控政策预期叠加需求淡季的来临，钢厂仍存减产预期，铁矿供需边际将转向宽松。总体上，矿价以钢价为锚，下游钢材终端需求主导盘面价格走势。目前铁矿石期货盘面深度贴水，未来盘面下跌空间有限，废钢的供给不足为铁矿需求提供有力支撑。预计短期盘面宽幅震荡。若短期内矿价小幅反弹，不建议追高，中长期偏弱格局未改。

操作策略：观望为主

焦煤

基本面/盘面：供应上，288口岸进口蒙煤通关车数回升至往期1000车水平，且蒙古炼焦煤实际生产成本较低，3季度蒙煤中长协重新定价后，预计蒙煤进口量会稳中有升。澳煤价格虽然再次回落，但目前仍高于品质相似的国产低硫主焦煤，预期未来澳煤进口将逐步改善。国内煤矿的生产和供应总体平稳。需求上，钢厂复产，焦钢企和中间环节交投情绪好转，维持一定竞拍率。但在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦煤中长期供需格局依然宽松，且下游钢企继续向上游需求利润，预计短期焦煤低位震荡，短期反弹不建议追高，中长期偏弱格局未改。重点关注后续铁水产量走势。

操作策略：观望为主

焦炭

基本面/盘面：供给上，行业平均焦化利润尚可，开工率保持高位。需求上，前期钢厂利润修复，钢厂复产，焦炭补库需求部分释放，近期期价升水，现货市场情绪有所改善。然而，市场对黑链终端需求担忧仍存，产业负反馈格局延续的风险仍在，多空因素交织。总体上，焦炭盘面已充分反映现货提降预期叠加宏观预期加强，短期盘面有所回调，但回调高度有限，后期需刺激性政策落地才能企稳价格。预计短期焦煤价格反弹后将重回震荡偏空格局。

操作策略：观望为主

螺纹钢

基本面/盘面：宏观上，海外方面，美联储6月暂停加息，市场信心提振。国内方面，央行下调7天逆回购利率，降低SLF和MLF利率，LPR利率也联动调低。稳增长和稳预期的宏观调控政策相继出台，宏观利空出尽。供需上，钢厂长短流程利润好转，小幅提产。下游需求季节性走弱显现，基建增速回落，商品房销售同比有所回落，新开工面积降幅走扩，存量施工加速消耗螺纹钢刚需。总体上，铁水产量在粗钢平控政策落地前只能依靠钢厂长短流程利润进行调节。市场对产业政策和宏观调控政策预期有信心，但需求疲弱仍将延续，预期与现实仍将博弈，短期盘面震荡偏强。未来需关注7月下旬政治局会议的政策导向。

操作策略：偏强思路对待

农产品板块

豆粕

基本面/盘面: 库存中等位置，随着6月大豆到港量增加，开机率提升，供给有望增加，需求端保持稳定，生猪存栏量4300万头，短期去化比较慢，豆粕基本面短期偏空。

操作策略：短期偏空

豆油

基本面/盘面: 油厂的商业库存、港口库存均处于三年来的低位。豆油的需求表现较为良好，预计将使得豆油维持紧平衡状态。短期震荡偏多。

操作策略：震荡偏多

大豆

基本面/盘面: CBOT大豆主要关注美豆种植情况，厄尔尼诺现象有利于大豆种植，目前种植进度快于预期，但6月到港量预计1000万吨，大豆供给端增加偏多。

操作策略：偏空

玉米

基本面/盘面：供应方面：华北地区小麦陆续收获，受雨水天气影响，预估今年华北地区小麦一定程度减产，质量偏差。预期后期小麦价格或继续上行，对华北地区玉米价格形成支撑。东北地区贸易商出库节奏放缓，供应压力缓解，价格止跌反弹。需求方面：目前在生猪高存栏状态下，对谷物饲料的整体需求较旺，前期因低价小麦及进口玉米的替代影响，饲料企业对国产玉米整体需求降低，后期随替代效应的降低，玉米饲用需求或将恢复。

操作策略：逢低做多

苹果

基本面/盘面：旧果销售压力不大，新果山东地区坐果一般，甘肃产区受前期天气因素影响或小幅，陕西、山西产区略好。当前个产区处于套袋关键期，套袋数据炒作仍存，需持续关注。

操作策略：逢低做多

生猪

基本面/盘面：从生猪产能角度来看，目前能繁母猪去库缓慢，当前能繁母猪存栏量仍处于正常保有量之上，期间猪价的反弹也会干扰去产能进程。通过对前10个月能繁母猪存栏数据分析，3季度仍处于产能释放阶段，市场猪源仍然充足，制约猪价反弹。我们预测下半年商品猪现货价格仍处于底部震荡阶段，四季度或好于三季度，价格中枢可能在7-8元/斤。

操作策略：逢高做空

有色金属

铜

外盘/基本面：美联储暂停加息后，宏观利空情绪显著减弱，铜价受此影响明显反弹，市场情绪变化较快。供应上，矿端扰动尾部效应仍存；6月国内精铜冶炼节奏或加快。需求上，国内经济、金融数据较差提升市场对内需恢复的担忧，近期铜价明显反弹后，下游补库需求减弱。预计在国内需求明显改善之前，反弹空间将受到限制。库存上，显性库存仍处于低位。整体而言，现阶段宏观情绪改善、基本面支撑仍存，呈现弱改善，但中期不容乐观，预计铜价以宽幅震荡为主。

操作策略：逢高沽空。

铝

外盘/基本面：供应上，预计未来主要复产增量来自于云南地区，但具体数量和节奏尚存不确定性。现阶段供应压力不大，后续压力会有所上升。成本利润上，现电解铝行业平均完全成本已跌破16000元/吨，成本仍存有下行空间，压制铝价。需求上，淡季将临，需求转弱压力增强。库存上，国内铝锭短期累库压力不强。整体而言，现阶段国内电解铝基本面情况较为健康，供需偏紧，6月供需存在一定走弱迹象，但预计尚不足以扭转去库趋势，目前成本端有所扰动，预计铝价震荡偏弱。

操作策略：7-9正套；逢高沽空

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